不完全信息下雙主并方合作善意的并購策略實驗研究

作者：穆慶榜

摘要：論文通過實驗對不完全信息條件下雙主并方合作而目標企業善意配合的并購定價、并購持股、并購時機選擇等并購策略進行了驗證性研究。首先,基于現有理論成果和新興的實驗研究方法,提出了六條實驗假設;其次,以單方善意并購情形為比較基準,分別對單方善意并購和雙主并方合作善意并購情形下的角色扮演、實驗變量、實驗分組、實驗流程、實驗過程控制和支付函數進行了設置和界定,并通過實驗參數的不同設置來刻畫和區分不同的實驗情形與實驗分組;最后,通過計量統計研究發現,在不完全信息條件下,協同收益率、控制權溢價率與均衡的并購交易價格同向變化;協同收益率越高,談判用時越短,控制權溢價率越高,談判用時越長;信息越趨于完全,最佳并購時機越早到來;初始持股的＂門檻效應＂加速了最佳并購時機的到來;雙主并方之間的合作聯盟降低了并購成交價格;并購雙方的合謀并不是導致并購市場資源配置效率降低的主導因素。

發文機構：河南工業大學管理學院

關鍵詞：并購策略實驗研究并購定價初始持股并購時機merger strategy, experimental study, pricing, initial shareholdings, timing

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]