作者:冷奧琳,張俊瑞,邢光遠
摘要:截止2011年12月30日我國上市公司提供的擔保余額超過7千億元人民幣,2007-2011年超過半數的上市公司提供或存在擔保業務。目前研究關注擔保對提供擔保公司價值的影響,卻忽視了違約風險在擔保公司與被擔保人間的風險轉移是影響企業價值的根本原因。本文基于我國發行債券上市公司2007-2011年財務數據、對外擔保情況以及公司債交易數據,測算對外擔保對上市公司債券利差(公司債券與國債間到期收益率的差異)的影響因素和作用效果,揭示了提供擔保業務對公司違約風險的影響。結果表明,在風險防范措施完備的情境下公司提供擔保業務并不會增加公司的違約風險;當公司最終控制人為國家時,存在對外擔保風險管理不足或者利益輸送問題從而增加了提供擔保公司的違約風險。
發文機構:西安交通大學管理學院 西安交通大學經濟與金融學院
關鍵詞:對外擔保擔保人違約風險利差loan guarantee, guarantor, default risk, credit spread
分類號: F832.5[經濟管理—金融學]