量化寬松對經濟復蘇到底有多大的作用？

作者：蘇治,黃雨婷,范為,俞喬

摘要：2008年金融危機后的全球性量化寬松在歷史上尚屬首次，對世界各大經濟體迅速產生巨大影響，但量化寬松對經濟復蘇究競有多大作用仍存在爭議。本文基于量化寬松對全球經濟產生影響的典型化事實，提出一種新型影響模式——“脈沖式響應”，運用實體經濟虛擬經濟相背離的理論分析脈沖式響應的內在作用機理，引入TVP-BVAR模型實證分析美聯儲量化寬松貨幣政策對美國及中國經濟的作用效果。結果表明，超寬松的貨幣刺激在短期內對挽救金融危機、緩解經濟衰退起到至關重要的作用，但長期看并不能持續拉動實體經濟產出和就業的增長。不能持續推進經濟復蘇。挽救金融危機的政策不是通過量化寬松政策刺激投機性需求，而應該是通過財政轉移支付、稅收減免、大力扶持消費信用等以增加大眾的真實收入刺激真實需求。

發文機構：中央財經大學統計與數學學院 中央財經大學管理科學與工程學院 中國人民大學國際貨幣研究所 清華大學公共管理學院

關鍵詞：量化寬松脈沖式響應TVP—BVAR模型quantitative easing, impulse response, TVP-BVAR model

分類號： F112[經濟管理—國際貿易][經濟管理—世界經濟]