網絡證券信息交流減弱股市羊群效應嗎:基于中國證券市場的分析

作者：鄭瑤,董大勇,朱宏泉

摘要：本文選用2009年1月1日至2013年8月31日A股收益率數據和東方財富網股吧發帖量數據,利用表示個股齊漲共跌的市場分散度衡量股市羊群效應,以發帖量衡量網絡交流信息,構建市場分散度與異常發帖量二元BEKK-GARCH模型,考察網絡信息交流對股市羊群效應的影響。主要結論有:(1)當期和前期異常發帖量對本期市場分散度都具有顯著正向影響,表明網絡信息交流減弱了即期和次日的股市羊群效應;(2)市場分散度與異常發帖量序列間存在顯著的均值溢出效應和波動溢出效應,表明股市羊群效應與網絡信息交流存在動態交互作用,這種影響不僅體現在水平程度上,也體現在行為穩定性或變異模式上。網絡信息交流能減弱股市羊群效應、抑制羊群行為的持續擴散,提高市場效率。

發文機構：西南交通大學經濟管理學院 西南交通大學峨眉校區人文系

關鍵詞：羊群行為互聯網信息交流股票論壇herding,Internet,information communication,stock forum

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]F224[經濟管理—國民經濟]