固定管理費率制度下的基金激勵契約設計

作者：王良,賈宇潔,馮濤

摘要：固定管理費率制度在目前證券市場不景氣的現狀下已嚴重影響了中國基金產業的健康發展。本文對基于固定費率+激勵制度+風險分擔機制的基金管理費收取契約模式進行了探討。文中將基金管理費分成基金日常運營費用、業績報酬兩部分分別結算,前者可直接計提,后者則參照業績比較基準進行確定,且兩部分費用依照風險共擔系數由基金投資人與基金管理人共同承擔。該契約模型在市場不景氣的情況下可有效解決雙方的利益沖突,并可應對基金管理人的道德風險問題。業績報酬與日常運營費用分別計算使得基金管理人有積極性降低基金的日常運營成本并使成本費用內部化,基金管理人也盡其可能的運作基金以減少賠償支付。風險共擔機制的引入使得基金管理人盡量保持風險規避的投資策略,減少了基金管理人迎合基金投資人的風險偏好而獨自承擔基金運營的預期風險損失。

發文機構：西安理工大學經濟管理學院 西安交通大學經濟與金融學院

關鍵詞：基金費率契約風險激勵fund,fee,contract,risk,incentive

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]