機構投資者持股情景、自由現金與投資效率

作者：唐松蓮,林圣越,高亮亮

摘要：本文在分析機構投資者持股情景對投資效率影響機理的基礎上,實證檢驗機構投資者持股情景(機構投資者持股結構、基金持股期限和公司中機構投資者持股比例)對現金富余公司過度投資和現金短缺公司投資不足的作用。結果發現:相比于非基金,基金持股可緩解現金短缺公司的投資不足;相比于短線型基金,長線型基金既可抑制現金富余公司的過度投資,又可減緩現金不足公司的投資不足;進一步研究發現,在機構投資者持股比例高的公司,長線型基金可抑制現金富余公司的過度投資,非基金、基金(包括長線型基金和短線型基金)都可減緩現金短缺公司的投資不足。研究結論為監管層引導機構持股結構優化、機構持股長期化和公司持股機構化提供了新的思路和證據,同時也深化了對公司投資決策的理解。

發文機構：華東理工大學商學院

關鍵詞：機構投資者自由現金現金短缺過度投資投資不足institutional investors,free cash flow,cash shortage,over-investment,under-investment

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]