公司投資對股票收益的影響研究

作者：王宜峰,王燕鳴,吳國兵

摘要：本文分析上市公司投資對股票收益的影響,根據行為金融理論和風險定價理論提出對照假設,應用排序組合法和截面回歸法實證發現:投資水平高(低)的上市公司后期股票收益低(高)于前期;投資與股票收益的關系動態變化,高投資公司前期的股票收益高于低投資公司,后期則相反,表明投資者對公司投資過度反應;投資擴張后,股票收益不一定下降,而且控制投資因素后股票收益與盈利、賬面市值比、貝塔沒有顯著正相關,結果不支持風險定價理論。投資效應的原因是當前國際學術界的熱點問題,本文為此提供了中國經驗證據。表明中國投資者的非理性行為導致了投資效應,新興加轉軌的中國資本市場沒有達到有效市場的要求,這為加強金融監管和投資者教育提供政策參考。

發文機構：廣西師范大學經濟管理學院 中山大學嶺南學院 中國人民銀行廣州分行

關鍵詞：公司投資股票收益投資效應資產定價company investment,stock return,investment effect,asset pricing

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F224[經濟管理—國民經濟]