公司不確定性、投資者過度自信與資產增長異象

作者：葉建華

摘要：本文研究了投資者過度自信對A股市場資產增長異象的解釋力,及公司不確定性對上述解釋力的調節作用。本文對1999-2012年A股上市公司的實證研究發現:A股市場存在顯著的資產增長異象,這在整體及個體層面不確定性較高的公司中尤其明顯;在市場情緒高漲期,A股市場資產增長異象更為明顯,公司不確定性的調節作用不再顯著;在市場情緒低落期,A股市場資產增長異象較弱,公司整體及個體層面的不確定性仍具有調節作用。研究結論符合本文預期,進而從投資者過度自信視角解釋并證明了A股市場資產增長異象,這豐富和深化了基于投資的資產定價研究、行為公司金融研究,并具有一定的實踐意義。

發文機構：河南財經政法大學會計學院

關鍵詞：公司不確定性資本支出投資者過度自信資產增長異象

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]