代理問題、公司治理與企業成本粘性——來自我國制造業企業的經驗證據

作者：謝獲寶,惠麗麗

摘要：成本粘性是成本的一種重要特征,企業生存和發展面臨著經濟風險,成本粘性程度過高會降低經營效率、加劇經營風險。本文將委托代理理論引入對成本粘性問題的研究,在控制了企業自身經濟特征以及宏觀經濟周期性變化等因素后發現,代理問題是加重成本粘性程度的重要原因。具體來說,CEO的任期、更替、薪酬結構和企業自由現金流水平對企業的成本粘性程度都會產生顯著影響;在較強的公司治理環境中,代理問題對成本粘性的影響會顯著減弱。在進一步分析中,本文按照企業的生命周期進行分組檢驗后發現,成熟期企業比成長期企業的成本粘性程度更高;且相比企業自身經濟特征,代理問題對成熟期企業成本粘性程度的影響更加顯著。本文為"代理觀"解釋成本粘性現象提供經驗證據,為區分宏觀經濟因素、企業自身經濟特征等基本因素和代理因素對成本粘性程度形成不同程度的影響、提高企業效率和資源配置能力提供合理建議。

發文機構：武漢大學經濟與管理學院

關鍵詞：代理問題經濟特征企業成本粘性

分類號： F425[經濟管理—產業經濟]F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F406.72[經濟管理—產業經濟]