宏觀經濟環境對風險資本籌集的影響:需求驅動還是供給驅動?

作者：馮冰,楊敏利

摘要：本文研究宏觀經濟環境對風險資本籌集的影響以及影響機理。以中國風險資本市場2000年至2011年541家風險投資機構(簡稱VC)籌集的1162個風險投資基金為樣本,本文研究發現:當宏觀經濟處于高增長期(或擴張期)時,向VC提供資金的投資者數量增加,籌資的VC增多,風險資本行業的籌資規模及其在社會融資規模中所占的比例上升;當宏觀經濟處于低增長期(或衰退期)時,情況相反。同時研究發現,宏觀經濟波動對不同類型VC的影響有所不同,在高增長期(或擴張期)籌資的VC主要是新近成立的VC,而不是成立時間久的VC。上述結論支持"飛向品質"假說,意味著宏觀經濟環境變動所引起的投資者投資偏好變化是其影響風險資本籌集的原因。

發文機構：西安理工大學經濟與管理學院 榆林學院管理學院

關鍵詞：宏觀經濟環境風險資本資本籌集“飛向品質”假說macroeconomic conditions,venture capital,fundraising,'flight-to-quality'hypothesis

分類號： F124[經濟管理—世界經濟]F832.51[經濟管理—金融學]