• 管理評論 · 2014年第9期11-21,共11頁

    資本結構動態調整速度的異質性研究

    作者:龔樸,張兆芹

    摘要:立足于真實世界對完美市場假設的背離,如交易成本和非理性因素的存在,本文采用我國上市公司數據,檢驗了公司特征和管理者特征對資本結構調整速度的影響。結果表明,公司規模越大、成長性越高,調整速度越快;實際杠桿相對目標杠桿偏離度越大,調整速度越慢;過度自信管理者會選擇更低的調整速度,但是在大規模、低成長性、低偏離度的公司,管理者過度自信拖慢調整速度的程度要低。因此,資本結構調整速度并不是恒定的,而是具有異質性,受到公司基本特征和管理者行為的顯著影響。本文為公司在基本經營特征發生改變和管理者非理性的情況下,優化融資決策提供了一定的經驗證據。

    發文機構:華中科技大學管理大學

    關鍵詞:資本結構調整速度異質性管理者過度自信capital structure,SOA,heterogeneity,managerial overconfidence

    分類號: F224[經濟管理—國民經濟]F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]

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