經理管理防御對公司資本結構調整速度的非對稱性影響研究——來自我國制造業上市公司的經驗證據

作者：張海龍,姚冰湜

摘要：在考慮資本結構調整速度存在非對稱性特征的基礎上,將資本結構實際偏差定義為向上偏差和向下偏差的情況下,通過構建經理管理防御指數,建立了內化目標資本結構的動態資本結構調整模型,采用了一階差分后的廣義距估計(GMM)方法,并以2008-2012年我國制造業上市公司為研究樣本,實證檢驗了經理管理防御對公司資本結構調整速度的影響。研究發現:經理管理防御對公司資本結構調整速度有顯著影響,相對于不同類型偏差其對調整速度影響存在差異性,經理管理防御與公司資本結構向下調整速度正相關,而與公司資本結構向上調整速度負相關;相對于資本結構向上偏差,非國有公司經理人管理防御對資本結構調整速度的影響比國有公司更為明顯;而相對于資本結構向下偏差,國有公司經理人管理防御對資本結構調整速度的影響比非國有公司更為明顯。

發文機構：天水師范學院經管學院 西安理工大學經濟與管理學院

關鍵詞：經理管理防御資本結構調整資本結構偏差managerial entrenchment,capital structure adjustment,the deviation of capital structure

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F224[經濟管理—國民經濟]