治理監督機制對中國上市公司過度投資行為的影響研究——論代理理論的適用性

作者：李莉,關宇航,顧春霞

摘要：本文突破委托代理理論,以控制幻覺理論為基礎,從管理者過度自信的視角分析并檢驗了公司治理的內部監督機制對過度投資行為的影響路徑。研究結果表明:管理者過度自信是過度投資行為產生的重要原因之一;董事長總經理兩職分離顯著抑制了過度投資行為,這種影響一方面來自于對機會主義行為的抑制,另一方面來自控制幻覺的減弱,緩解了管理者過度自信;獨立董事對過度投資行為存在直接的抑制作用;董事會規模及股權集中度對過度投資行為不存在抑制作用。本文的研究深化了對公司治理基本功能的解讀,完善了公司治理影響企業投資決策的內在機理,有助于上市公司治理機制的改革和完善以及資本配置效率的提升。

發文機構：南開大學商學院

關鍵詞：過度投資行為治理監督機制代理理論管理者過度自信overinvestment,governance supervision mechanism,agent theory,managerial overconfidence

分類號： F271[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]