發放現金股利的公司具有更高盈余質量嗎?——基于信號傳遞理論新視角的檢驗

作者：王靜,張天西,郝東洋

摘要：本文基于股利信號傳遞理論的新視角考察了現金股利分配與盈余質量之間的關系,以此來驗證現金股利政策的信號傳遞效應。我們分別以操控性應計利潤、應計與現金流的匹配程度及盈余價值相關性作為盈余質量的代理變量,并結合不同的現金股利政策內容,來探討二者之間的關系問題。研究結果顯示,發放現金股利公司較未發放現金股利公司有更低的操控性應計利潤、更高的應計與現金流擬合度以及更強的盈余價值相關性,也就是說派現公司有更高的盈余質量。此外,持續發放現金股利及現金股利支付率較高的公司也能體現出更高的盈余質量。這說明我國上市公司現金股利政策具有一定的信息含量,它能夠作為一個附加信號向資本市場傳遞有關公司盈余質量的信息。

發文機構：上海交通大學安泰經濟與管理學院 華東師范大學商學院

關鍵詞：現金股利盈余質量信號傳遞cash dividend,earnings quality,signaling effect

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F832.51[經濟管理—金融學]F224[經濟管理—國民經濟]